2004年新聞紙行業有望走出低谷。受益于我國新聞紙反傾銷的獲勝,預計國內新聞紙價格企穩回升,新聞紙行業有望復蘇。

　　具有原料優勢、規模優勢,對國際市場紙漿依賴程度較低的公司將從紙價上漲中受益。除龍頭公司晨鳴紙業、華泰股份可長期投資外,岳陽紙業、石峴紙業、山鷹紙業、銀鴿投資等公司值得關注。

　　2004年我國造紙行業既有反傾銷勝利的重大利好,也面臨原材料上漲的考驗。綜合這兩方面因素,預計國內造紙行業上市公司在最近兩年有望獲得穩定的發展環境,但業內企業分化將進一步加大。

我國紙品反傾銷再獲勝利

　　我國商務部日前公告,自6月30日起繼續對原產于加拿大、韓國、美國的進口新聞紙征收反傾銷稅,實施期限為5年。事實上,去年以來我國對牛皮紙、銅版紙和新聞紙先后展開反傾銷。如:2003年8月我國商務部決定對原產于韓國和日本的進口銅版紙實施反傾銷終裁,決定征收高比例的反傾銷稅。2004年2月,應青山紙業(600103)、博匯紙業(600966)等的請求,我國商務部決定對產于美國、泰國、韓國和中國臺灣地區的進口牛皮箱紙板進行反傾銷調查。而6月30日,商務部再度延長了1999年我國對原產于加拿大、韓國、美國的進口新聞紙反傾銷期終復審裁定,繼續征收為期5年的反傾銷稅�？梢钥吹�,目前我國商務部的反傾銷措施已經基本上覆蓋了整個造紙行業的主要類別。

　　這次反傾銷的勝利對國內新聞紙企業的發展具有重要的意義。從2002年起我國新聞紙市場總體趨于平衡,部分品種已供大于求。受國內供求關系變化、國際市場價格下降以及市場競爭日趨激烈等因素影響,國內新聞紙價已連續兩年下降。與國內市場相反,國際市場上,新聞紙價格穩步回升,進口新聞紙價也開始上漲。因此,在國際市場新聞紙復蘇的背景下,加上新聞紙反傾銷勝利,國內新聞紙的價格也有望回升,新聞紙行業有望走出低谷。

國際紙漿價格上揚

　　自2003年起全球造紙原輔料價格大幅上漲,來自歐美的木漿、廢紙、添加劑及國內的麥草、蘆葦、楊木、馬尾松、竹子等價格漲幅已高達50%左右甚至100%。今年以來國際紙漿價格繼續大幅上漲,其中一季度我國紙漿進口均價再度上漲14.7%。原料上漲也引起了紙價的上漲,近期FOEX指數顯示,2004年美國新聞紙3月份由每噸512美元上漲至5月份每噸536美元,相對美國,歐洲市價格較為平穩。根據國際機構的預測,2004年9月份之前,紙漿價格不會大幅攀升,但以后漲價的可能性較大。

　　而我國紙品消費量已僅次于美國,但卻長期深受造紙原料尤其是木漿短缺困擾,紙張及原料進口已成為僅次于石油的第二大類進口用匯產品。紙漿價格的上揚會對國內廠家造成一定的壓力。近幾年新建的一些大項大多以國外紙漿和廢紙作為原料,自備紙漿的生產線較少,過去幾年,由于國際紙漿價格長期在低位徘徊,這些新生產線的效益較好,但隨著紙漿價格的上漲,這些廠家的盈利空間將縮小。相反,以自產紙漿為主,最近兩年又進行過設備更新改造的紙廠會迎來發展機遇。

宏觀調控對造紙行業的影響

　　本次國家宏觀調控,由于造紙業既不是調控的重點,也不是周期性非常明顯的行業,雖然在國家整體經濟增幅放緩的情況下,會對紙品消費有一些影響,但數量不大。值得注意的是,宏觀調控和其它一些輔助因素對造紙業的影響較大。造紙業是高能耗,高投入的行業,近期煤、電、油、運緊張和價格上漲會顯著影響造紙行業的整體盈利水平。今年上半年,國家對環境保護的執法力度加大,造紙行業普遍感到環境壓力增大。由于國家對環境保護的日益重視,對造紙行業的環保標準可能提高,這將是最近兩三年對造紙類上市公司影響較大的因素。

造紙行業的投資價值

　　由于我國造紙行業的幾個主要品種都得到了貿易保護,相對于其它行業,國內造紙在最近5年受國際市場的影響較小,成長環境相對穩定。但由于我國林業資源匱乏,造紙原料嚴重依賴國際市場,近期紙漿價格的上漲將對國內公司構成不利影響。國內方面,能源、水、電、運輸緊張的局面短期內得不到緩解,加大整個行業的成本。從這些因素來判斷,造紙行業今年仍然保持增長,但盈利能力下降。中期造紙行業的公司業績普遍下降,預計下半年隨著國內紙品價格的調整,部分公司的業績會恢復增長。

　　具體來講,新聞紙價格有望止跌回升,新聞紙類上市公司從中受益,如福建南紙。國內龍頭公司晨鳴紙業、華泰股份由于具有設備和規模上的優勢,仍具有較強的盈利能力,可以長線投資。具有林紙資源的公司,以麥草、蘆葦為主要原料的公司值得關注,這些公司對進口原料依賴程度低,可以從紙價上漲中獲利,這樣的公司包括:岳陽紙業、石峴紙業、銀鴿投資、美利紙業、新疆天宏、山鷹紙業等。

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