周五午盤陜西金葉的強勢漲停不僅顯示了多頭的二度沖鋒，更使市場將更多的目光投向了紙業板塊。作為典型的題材型板塊，紙業板塊在市場激情再度迸發之際，也正在融入“主題投資”的大潮中來。高檔紙由于存在著較深的技術壁壘而有望保持高利潤，新聞紙由于反傾銷題材的存在而倍受矚目，紙業強國也紛紛開始了國內的跑馬圈地……作為國家重點扶持的行業，造紙業經過近些年的快速發展，已經開始步入加速發展的振興之路，而這一題材將最終催生紙業板塊成為新的市場熱點。
 
 　 行業成長：受益于產業的快速發展

　　2003年是我國新聞紙行業的多事之年，面臨著進口紙漿漲價、進口廢紙漲價以及反傾銷保護到期等諸多不利因素，作為微觀主體的上市公司業績受到了一定影響，但不可否認的是，國內市場的巨大需求依然持續拉動了該行業的快速增長，在困擾與沖擊面前大踏步前進應該是未來幾年中國造紙業的主旋律。據國家造紙工業協會與有關專家預測，到2010年，我國紙及紙板的消費量將達到7000萬噸左右，年平均需求增長約7%，由此可以預期，2004年起我國造紙行業整體將繼續保持高速增長。

　　上市公司：競爭激烈促進行業集中度提高

　　從國家統計局2003年上半年的統計數字來看，紙漿機制紙的產品生產增長都在20%左右，新聞紙、膠印紙、銅版紙等主要品種也都有百分之十幾的增長。2003年1-9 月份紙業上市公司的增長情況，所有指標均呈正增長，尤其是凈利潤與每股收益等增長十分顯著。從原因上分析主要有兩點，一是龍頭企業的產能效益迅猛增長；二是隨著行業景氣程度的提高，越來越多的資金開始投向造紙行業。但從結果來看，目前的高檔紙市場主要還是由國外廠商占據，而隨著總供給和總需求間矛盾的日趨平衡，市場也將在激烈的競爭中達成行業的重新整合，投資者應對此加以重視。

　　部分值得關注的紙業上市公司

　　股票名稱 股票代碼 流通A股(萬股) 當前股價(元) 投資評級

　　東泰控股 000506 14425 8.06 ☆☆☆

　　晨鳴紙業 000488 13860 10.76 ☆☆

　　華泰股份 600308 18041 12.23 ☆☆

　　民豐特紙 600235 8840 11.21 ☆☆

　　冠豪高新 600433 6000 7.48 ☆☆

　　山鷹紙業 600567 6000 7.65 ☆☆

　　品種選擇：三大特點值得關注

　　目前來看，紙業板塊由于存在著重組并購預期而值得重點留意，其中符合以下三大特點的企業更值得關注：一是紙業子產業的行業前景持續樂觀，如華泰股份的高檔彩色膠印新聞紙和東泰控股的石膏板護面紙，上述高檔紙制品由于存在結構性缺口而具備極大的投資價值。二是具有一定的行業壟斷特色，以東泰控股擬收購的石膏板護面紙為例，該產品作為特種紙板的生產難度大，國內許多特種廠都無法生產，技術壁壘極高，大量產品完全靠進口解決。三是具有行業龍頭地位。以晨鳴紙業為例，公司是我國第一個也是目前唯一產銷量過百萬噸級的國內國有控股公司，第一個也是目前唯一產銷量過百萬噸級的國內國有控股公司，龍頭地位顯著、投資價值凸現。

　　周末金股：東泰控股(000506)：脫胎換骨 價值凸現

　　日前東泰控股擬通過資產置換的方式，收購浙江瑞森紙業有限公司75%的股權，并利用瑞森紙業先進的生產設備，確立公司在高檔紙及特種紙產品上的行業龍頭地位。資料顯示，瑞森紙業是一家合資企業，最大的財富是年產量5－7萬噸的石膏板護面紙生產線，該生產線屬于國際著名公司的先進技術設備，同時得到了世界最大的石膏生產廠商德國可耐福集團的大力扶持。2003年下半年公司預計實現牛皮紙產量12000噸，石膏板護面紙10000噸。石膏板護面紙作為特種紙板，各項性能指標要求高，生產難度大，在生產技術上和工藝條件上存在進入壁壘。目前國內僅有少數幾家企業能夠生產中、低檔產品，大量的高檔產品完全靠進口解決，擁有類似先進設備和技術的企業在國內僅瑞森紙業一家，東泰控股收購瑞森紙業后將成為國內石膏板護面紙生產廠家中的龍頭企業。據測算，2004年公司每股收益有望突破0.20元，凈資產收益率將提高到8％左右。存在中長線投資價值。