證券時報今日在第九版發表署名文章，對中國造紙業旗艦企業--晨鳴紙業的發展現狀進行了分析，文章稱，在2001年報中，該公司的有關財務指標首次出現下滑，2001年實現凈利潤1.42億元，降幅達39％……文章對晨鳴的未來表示擔憂，并發出“晨鳴紙業：輝煌能否繼續”的慨嘆，晨鳴到底怎么了？讓我們一起關注！
——編者
“力爭在3年內年紙品產量達到100－120萬噸、創利稅10－12億元，保持行業中的旗艦地位”，這是晨鳴紙業董事長陳洪國半年前透露的雄心壯志。但有關數據卻表明，這艘紙業旗艦近來的航速似乎正在減慢——晨鳴紙業：輝煌能否繼續？
一直穩健增長的晨鳴紙業（000488）在2001年報中透露出并不樂觀的信息：公司的有關財務指標首次開始出現下滑，每股收益由2000年的0.51元降為0.285元，降幅達44％；實現凈利潤1.42億元，降幅達39％；凈資產收益率也相應地由2000年的8.08％降為4.47％。人們不禁要問：晨鳴紙業怎么了？
效益跟不上擴張的步伐
作為全國起步最早的造紙企業，晨鳴紙業從1995年開始抓住國家對國企進行戰略性重組的機遇，以“內抓滾動式發展，外抓低成本擴張”的發展戰略實施了一系列資本運營和資產重組，1997年至今，公司先后南下北上出巨資收購了包括武漢晨鳴等不下5家公司，低成本擴張使公司產品結構得到調整，生產規模迅速擴大，從1997年的14萬噸躍升到2001年的56萬噸，4年間擴張了4倍，主要經濟指標在全國同行業長期保持絕對領先地位，成為全國造紙行業的“旗艦”。
但是，晨鳴紙業的效益增長最終未能跟上擴張的步伐，2001年第一次出現較大幅度的下滑。公司在年報中對業績下滑的解釋是“整個紙張市場出現了前所未有的疲軟和激烈競爭，從而導致銷售價格大幅下滑……新增銷量增加的利潤不足以彌補因紙張價格下滑導致的利潤降低額”。
但該解釋很難令人信服—— 在產品價格下滑的同時，占公司原材料成本50％的進口木漿的價格也大幅下降；而對造紙板塊的不少上市公司來說，2001年也是個“收成”不錯的年份：如金城造紙2001年度每股收益由0.13元提高到0.217元，增幅達67％；山東華泰2001年度每股收益0.59元，同比增長28％。
另外，公司2000年增發A股募集資金14.2億元，當年只實際投入0.6億元，到2001年底實際投入9.3億元。公司稱募集資金的未使用部分全部體現為銀行存款——這就是說：年初13.6億元、年底4.9億元的這部分銀行存款產生的可觀的利息收入就是公司的間接利潤。如果剔除這一因素，公司的業績可能更加難堪。
輝煌能否繼續
近年來，國內造紙廠家普遍受到原料、能源價格上漲和管理水平下降的影響，產品成本趨高，整個造紙行業的發展速度已從高速逐漸減緩，入世對造紙業的沖擊也不可小視。
不過，晨鳴紙業并沒有完全喪失繼續輝煌的條件：武漢晨鳴5萬噸高檔彩色膠印書刊紙項目今年已正式投產，整機裝備達到國際先進水平，預計年新增銷售收入5億元以上，將在一定程度上提升公司的市場競爭力并帶來新的利潤增長點；入世也為有大量出口的公司帶來一定機遇，2002年公司更確定了國際化的發展目標。
面對入世，我國造紙業的集中度必將進一步加大。在此方面已領先一步的晨鳴紙業，如何保持效益與規模同步增長，正是公司能否在國際市場競爭中取得持續優勢地位的關鍵。 |
